银十需求已有效释放，但当前出口形势仍不乐观。从PMI数据看，新订单指数再度反弹至扩张区间，并达到了半年来最高，显示银十不负众望，较为有效地释放了需求。但也不排除由于成本上升带动钢价上涨，从而带来了流通环节上的部分投机需求。同期出口订单PMI指数凸显出口形势不乐观。从实际数据看，钢材出口量已经连续三个月下滑。十月份数据尚且还没出来，但由于近期国内钢材价格走势强于国际，叠加国际贸易摩擦增多，预期钢厂十月出口仍将下滑。

  淡季供需博弈需要我们来关注。从前期数据看，汽车和基建或仍是支撑需求的主要动力，而二季度新开工住房对钢材的滞后需求同样有拉动作用。四季度后两个月，随着新房开工面积增速回落、固定资产投资后劲乏力，并且工地开工率随着严寒天气走低，预计需求随之减弱。但供给由于行业盈利面缩窄可能同向减弱，由于原料成本提升和采购困难，所以检修停产可能超预期，淡季供需博弈值得关注。

  上市企业三季报陆续披露完毕。宝钢以55.98亿元的净利润继续领跑同行。重庆钢铁-30.91亿继续领亏。从东北证券钢铁行业统计61家企业看，行业呈现以下特点：

  1、业绩持续好转。从归属净利看，上半年15家同比增盈;20家实现扭亏为盈;5家同比减亏;三分之二企业的营业情况有所改善，近80%公司实现盈利，相比中报持续好转。

  2、两极分化明显。*ST中特、海南矿业等仍持续增亏;玉龙股份、宏达矿业由盈转亏。但宝钢股份、河钢股份、方大特钢、大冶特钢等行业龙头盈利同比稳健增长。

  3、板块差异较大。普钢全部实现业绩好转，盈利面82%;特钢两极分化明显，部分企业持续增亏;制品子板块经营形势恶化，但盈利面仍然较高;贸易流通子板块全部盈利;矿石原料子板块则持续严重恶化。

  4、管理费用大增。由于去产能过程中职工安置等影响，61家统计企业平均管理费用率3.66%，远超相比2015年3.07%的水平;财务费用率2.68%有所降低;销售费用率为1.96%与以往基本持平。浦项集团公布的三季度财报显示，受益于韩国国内市场钢材市场价格复苏，浦项钢铁公司销售额环比小幅增长1.6%至61065亿韩元;盈利环比明显地增长19.6%至8524亿韩元;营业利润率达到14.0%，环比增长2.1个百分点，创2011年三季度以来新高;纯利润是5790亿韩元，环比激增86.5%;负债率为16.9%，环比降低2.3个百分点，为浦项钢铁创立以来的新低。自由现金流大于外部贷款额，因而净借贷额降至-8295亿韩元。

  从浦项集团来看，由于进行结构调整，下属法人数目减少，因而销售额同比减少0.9%至127476亿韩元，但钢铁、能源、ICT等业务的经营业绩大幅改善，使全集团盈利环比和同比分别增长52.4%和58.7%至10343亿韩元，这是自2012年三季度以来再次突破1万亿韩元;营业利润率为8.1%;净利润环比和同比分别激增115.6%和172.2%至2205亿韩元;负债率进一步降至70.4%，环比降低5.5个百分点，为2010年以来的最低值;贷款额环比减少22643亿韩元。

  三季度浦项钢铁粗钢产量为980万吨，环比和同比分别增长8.8%和0.9%;钢材产量为930万吨，环比和同比分别增长5.0%和2.6%，其中，碳钢880万吨，不锈钢50万吨;钢材销量为895万吨，环比基本持平，同比小幅增长1.6%，其中，国内销售446万吨，出口449万吨，库存129万吨。

  截至目前，浦项集团内部结构调整已经进行一年多，生产所带来的成本明显降低，钢材市场价格上扬，解决方案式营销带动了WP产品营销售卖，汽车板等高的附加价值产品营销售卖业绩改善，因而收益得以大幅度的提高。三季度，WP产品的总销量为403.8万吨，环比增加19.9万吨，为史上最高，WP产品销量占钢材总销量的比重进一步提升至48.1%。

  浦项钢铁通过多种形式的解决方案式营销，不仅降低了销售费用，还可以充分实现用户需求，相关产品销售总量为104.6万吨，环比增加19.7%。例如，对风力发电塔螺栓采用喷丸处理，替代现有的酸洗工艺，明显降低阻力，产品寿命也延长三倍，可完全替代现有的进口产品。在石油储罐焊接时采用大线能量焊接钢材，由此减少焊接次数，为客户降低了成本，缩短工期。采用镀铝的TWB-HPF配件，将不同厚度和不同钢种的钢板进行焊接，再经过热成型工艺，提高汽车抗碰撞性能。镀铝TWB-HPF材料在雷诺三星SM6车型的白车身上应用比重已增至16%。在光阳LPG储罐的混凝土内采取高强度PT电缆，重量减轻25%，并提高抗拉强度。提供UOE钢管用厚板，客户生产钢管时，能保证一定的屈服强度，降低客户制造成本。